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先锋基金创始人约翰·柏格:一位颠覆基金市场的男人
作者:未知 来源:德润资本时间:2018-02-28 17:48:00

约翰·柏格的简介

约翰·柏格在1974年创办了美国共同基金公司先锋集团,并使其成为全球最大且最受尊敬的基金公司之一。约翰·柏格率先为免手续费的基金销售制度开启了先河,同时也向积极地倡导低成本指数基金的观念,并于1976年创造首支指数型基金-先锋500且将其引进基金市场。

约翰·柏格于1929年5月8日出生于美国纽泽西州的Montclair,并在1951年以优异的成绩毕业于美国普林斯顿大学经济学系;在大学生涯中,他深入研究共同基金议题并将其做为论文主题,也因而奠定了对于指数基金的基础概念。

毕业后,他在1951年至1974年于威灵顿管理公司任职财务顾问,并在其中学习到许多与投资管理相关的业务;其后,他在1974年创办先锋基金公司并担任该公司的总裁兼执行长一直至1996年、而后则成为资深总裁直到2000年。

总部位在美国宾州Malvern的先锋集团是全球最大的共同基金机构,旗下约掌管170档基金及总计超过2兆美金的流动资产;目前集团中规模最大的基金:先锋500指数基金乃是由约翰·柏格先生于1975年所创立, 同时也是全球首档的指数型共同基金。

基金公司的准则

约翰‧柏格(John Bogle)在1951年读普林斯顿大学四年级时,毕业论文题目为:

“投资公司在经济运作上的脚色。”

这点可以从约翰‧柏格(John Bogle)论文的架构来看:

理念:投资公司的首要任务,就是管理旗下的投资组合,其余的无关紧要。

信心:失去公信力的唯一原因,就是管理手段糟糕透顶,或是误以为管理能够创造奇蹟。

服务:投资公司必须一如既往地服务于股东,且以最高效率、最诚信和最经济的方式提供服务。

成本:要谋求最高程度的发展,尽可能减少销售佣金和管理费用。

结论:投资公司的最佳脚色,是扮演经济增长的帮手,让个人和机构投资者都能够从经济增长中一同分享收益。

这是距离1986年的35年前,而这个产业35年后在柏格眼中仍然毫无变化。

1986年6月,先锋资产突破150亿美元。

约翰‧柏格(John Bogle)接着在先锋资产突破200亿美元时发表谈话强调:

“先锋要走自己的路,只要坚定不移,保持自行订制的高标准,就能以自己的方式走向成功。”

“切忌投机,切忌过度贪婪,企业发展是自然而然的过程,不能勉强,而公司发展的前提是为投资者提供高效率的服务。”

“牛市行情将结束,随之而来的岁月将充满挑战,行情增长的幅度也会逐步放缓。”

约翰·柏格与先锋集团

1975年美国历经了大萧条以来最严重的熊市之一;然而,一位具有远见的领导人却就此展开了其大胆的实验,创办了一家不透过其他管理公司或代理商赚取利润的共同基金公司。事实上,先锋集团乃是全球第一家由旗下各基金投资者所共同拥有的公司,同时也坚持公司营运只为基金持有者谋取最大利益。

创办人约翰·柏格创立先锋集团的唯一目的在于:为客户打造财富…并且是只为它的客户。

先锋集团与其他基金公司最大的差异在于,先锋率先以较低成本的观念重新诠释了由规模经济所带来的净利润对于基金投资者的意义,这样的方式近似于信用合作社或传统的互助保险公司,除了不需支付销售佣金、公司的营运支出也会被控制在较低的水准。在先锋成立不久之后,该公司便创立了全球首档指数型基金,并且进而开启了低成本指数投资的时代。

虽然说,先锋集团的创新极具颠覆性,但是该公司当初在市场上并非一鸣惊人;事实上,这种创新的投资方式在当时往往会受人忽视、甚至被嗤之以鼻。

稳健成长阶段

然而,正当1970跨入1980年代的期间,关于先锋投资的相关资讯开始经由口耳相传的方式广为流传;例如,早期加入的客户会将他们在先锋的投资经验,如资金被妥善管理、服务正派且合乎道德以及交易成本较低…等特色介绍给家人或朋友。此外,当集团资金在成长的同时,先锋也会更进一步地降低相关费用并推出更多包括指数型和主动投资型…等在内的共同基金标的。

随后,这间公司服务的业务逐渐延伸至退休规划、机构及财务顾问等,而它的忠实客户也跟着持续地稳定成长;另一方面,先锋集团稳定的现金流入和低赎回率也使得该公司得以跻身至全国主要的基金公司行列中。

随着公司业务的成长,先锋也持续且稳健地将其平均基金费用率至1975年的0.89%降低至1990年的0.38%(2013年则约为0.19%)。

然而,其他的投资公司也开始注意到了此一趋势;在1990年代,当低成本投资和指数基金逐渐在市场上展露出它们的优点时,竞争者们便开始仿效先锋集团、并分别推出自家的指数基金。

随着越来越多的投资人和投资机构明白成本效率的重要性,各家基金公司便开始选择性地降低其收取的成本;然而,有时公司的措施只是暂时性的,单纯只是为了吸引到更多的新投资资金。

另一方面,先锋集团则在约翰·柏格先生的继任者 – 总裁兼执行长John J. Brennan的领导之下持续扩张业务,并在1996年大胆地跨出美国以外、在澳洲墨尔本开设办事处。随后,先锋集团也陆续在全球数个地区开设办事处,其中包括了位于伦敦的欧洲总部。

如今,先锋集团已是全球最大且最值得信赖的信托投资管理公司之一,并将经营业务跨足至全球各地;该公司一以贯之且历经考验的投资哲学,已经在学术研究上及协助投资者达成投资目标上皆证明了自己的优势,同时也已成为举世公认的正规且合理投资的主要倡导者。

三种传统-独自屹立

在竞争激烈的投资领域当中,先锋集团仍然独自坚持将客户的利益放在首位;在共同基金产业中,先锋集团的企业结构仍然十分具有独特性,而该公司的基金投资者则像是企业股东般、可在低成本的前提下获得较佳的净利润。

随着业务持续地扩张至国际市场,先锋集团仍然会以同业中最低的成本提供给个人投资者、机构和财务顾问们更加广泛的投资产品和服务。

先锋的三种传统

平衡投资

用股票、债券和现金等组合进行配置,遵照投资的基本法则。

长期投资

无论是产品或是市场策略,都着眼于长年投资先锋集团的老客户。

尽量避免短期投资、跟风,尽量投资可预测性股票的保守型基金,不追求短期投机型、周转率高的基金。

公平交易

先锋对于低费用的策略行之已久,这也广为人知。

惠灵顿基金就是最早提供浮动费率的代表,收取的费用随着资产增加而降低,让客户共享规模经济所带来的收益。

即使对手纷纷提高费率,但先锋也没有动摇,而且还把降幅提高到难以置信的地步。

这些理念,最终都将成为先锋的一部分。

约翰‧柏格(John Bogle)在1988年6月13日说道:

“然而所谓的传统,也只是过去对于现在的影响力。

凭借着重要的传统,我们先锋集团(Vanguard Group)打造成一家出色的企业,但如果在未来需要舍弃某些传统,也往往出于智慧的选择、辅以长远的考虑。

此时此刻,我们也在创造新的传统,永远与时俱进,永远体现先锋的精神、与承诺。”


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责任编辑:种桃树