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聊聊投资(二)
作者:思阅 来源:雪球时间:2018-10-07 09:14:00


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继续上次的话题,

从投资风险大小来说,成长性个股投资>指数投资>格式投资

对于普通投资者,从格式投资和指数投资入手是很适当的。

格式投资主要思想为:低PB低PE,盈利稳定有成长性更好,并分散持股。也可以拓展为低PB低PE,稳定高ROE,分散持股。

之所以说格式投资风险最小,是因为低PBPE分散持股的思想,本身就提供了很稳健的安全边际。

而收益率的高低,则在于个股是否有稳定的盈利或者是否还有成长性。

如果只顾低PB低PE,而买入盈利衰退或者亏损的公司,还是会对收益率造成打击的。

接下来说指数投资

一般指数都是由几十或者几百个股票组成,这个特性本身就提供了分散持股的安全边际。同时也通过集合的模式,保证了指数整体盈利的稳定性,再加上PBPE这两个数据,我们也可以很容易的知道当前位置是否低估。

综上所述,价值投资简要来说就是三要素:低PBPE,盈利特性,分散。不管是注重低PBPE的格式投资,还是注重盈利成长性的成长股投资,这三个要素都要兼顾而不能偏废。

一个公司的长期股价是否上涨,跟它的盈利特性息息相关,而安全性又跟低PBPE相关,这两个因素经常是拉锯的,满足了一方就无法满足另一方,同时满足的机会并不多,即我们经常说的好股好价,而对一个合格的投资者来说,就是耐心等待这一时刻到来并挥杆。

最后澄清价投的一些误区

1,价投不择时

不清楚这个谬误是怎么流传开来的,价值投资理论的逻辑就是选择在低估的时刻买入,并在高估的时刻卖出。“选择在低估的时刻”不就是“选择时刻”,“择时”的意思吗。价投标杆沃尔特·施洛斯持有一堆股票,不断买进卖出。沃伦·巴菲特也并不是时时刻刻满仓,经常持有大堆现金,等待绝佳机会买入,大家所熟知的老巴对中石油的操作,怎么看都是一个波段。

2, 价投不需要趋势

没错,纯正的价投是不看趋势的,只看估值来交易。但格雷厄姆有提出过“市场先生”的概念,这位先生情绪很不稳定有狂躁抑郁症,心情愉快时报出很高的价格,心情低落时报出很低的价格。市场先生的病情时好时坏,牵动投资者的心,我们怎么来观察这个病人呢。嗯,趋势,是一个很好的方法。

如上图,我能明显的感觉到上证50这位病人,前期很抑郁,最近病情开始稳定下来了,而且似乎有好转的迹象。

有时候关心下市场先生的病情,经常嘘寒问暖,可能会给你带来意想不到的回报。当然,固守格雷厄姆的理念,对市场先生置之不理也是可以的。

最后附一张网上找的关于老巴的买入表格,给大家参考 




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责任编辑:人在旅途