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你看到的是灾难,我们看到的是遍地黄金
作者:格局君 来源:格局商学时间:2018-06-09 16:46:00

在投资市场,民众看到的是大跌之后的灾难,我们看到的是遍地黄金。

这半年多,在很多小伙伴不断咨询我们最近市场行情大跌,要怎么办,赵老师在4月份冷不丁丁地在雪球发了一句:黄金真挺多的,捡不捡,自己定!

可惜告诉你,你也无法区分黄金和陷阱...

反过来想,总是反过来想。

擅长数理化的小伙伴,可能早就发现,很多正面推理非常难以得出答案的题目,一旦反过来推理,答案很快就出来了。

这种逆向思维,运用在生活的方方面面,都是无往不利,“逆向投资”更是投资获利的关键一步。

“逆向投资”是《投资中最重要的事》作者 —— 橡树资本霍华德提出的,他的投资眼光独到老辣,被誉为“凶猛的华尔街秃鹫”,霍华德经常给专业投资人写投资便签。

巴菲特也是霍华德的粉丝,他公开表示:“每次我看到邮箱有霍华德写的邮件,我会立刻放下手头上的事情,细细读霍华德写的便签,我总能在里面学到东西”。

在2004年,虽然经济繁荣,股市一片大好,很多投资公司的收益都非常的高,但是霍华德却敏锐地发现了坏债背后的危机,他停止了进行投资,在别人赚的盆满钵满的时候,他们的公司却停止了交易,这让他们需要不断给投资人做解释。

但是在2008年的股灾,却让他躲过了最严重的亏损,反而成为大赢家,股灾后他用大量的现金购买优质的资产,进而让橡木资本突飞猛进,成为现在财富管理的金融大鳄,管理着1000亿美元的资金。这就是霍华德的“逆向投资”。

在理解“逆向投资”之前,我们先了解两种投资方式。

1

赌徒和牙医的1000万

赌徒是一个非常有爱心的人,最喜欢的事情是每天通过买福利彩票做社会福利和社会公益事业服务,通过10多年的坚持不懈,他终于中奖赚了1000万。

眼科医生特别羡慕他的牙医朋友,他工作十几年,才意识到自己选错了方向,人只有两只眼睛,再怎么折腾,也没有牙医赚的钱多。牙医这十几年通过勤奋和专业,也赚到了1000万。

两个1000万虽然没有什么不同,但是却展示了两种完全不同的投资类型:

靠纯运气的赌徒

靠纯理性的牙医

靠运气的赌徒相信投资市场就是赌博,只要获得足够快的信息,抓住市场的规律,通过趋势就能在其中获得足够高的收益。

最爱听各种亲戚朋友的18手消息,最爱听专家分析市场走势,也最爱听分析宏观经济发展,具体自己投资的是什么玩意,一点都不关心。

他们坚信:只要市场预测对了,自己买什么都是赚的。

他们问的最多的问题是:“最近行情适合投资吗?”

他们是投资市场中的公益者主力,也叫“韭菜”。

而“牙医”的策略则相反,他们非常理智和清醒,市场多变,谁也无法把握,要把握自己真正能把握的。

他们不在意外部市场怎么波动,认真研究公司的价值,分析行业的需求和公司的核心优势,对公司的赚钱能力进行分析,力求找到可以进行10年投资的好公司。

他们坚信:只要自己投资的是好资产,迟早会获得巨大回报。

看完两种策略,您可能会开始自嘲,甚至讽刺“赌徒策略”,推崇“牙医策略”。

但是实际上,“纯理性策略”也不靠谱。

第一,2017诺贝尔文学奖得主理查德·泰勒研究的“行为经济学”,就是基于人的“非绝对理性”来做研究的,人很难做到绝对理性。

第二,只研究公司的基本面,忽视市场情绪,不尊重市场,这种机械化的投资方式,也是非常愚蠢的,经常会遭遇失败。

1968年花旗银行提出的“漂亮50投资法”,找50家市值最高和品牌声誉最好的龙头公司进行投资。理论上,这些公司的价值很高,很难倒闭,市场也非常需要他们,即使现在股价偏高,但是由于价值也在不断上涨,股价迟早会继续上涨。

然而这种方法忽视了“行业的周期性”,在当时,柯达被数码相机淘汰,后来诺基亚被智能手机淘汰,让坚持“漂亮50”的投资公司损失惨重,加上90年代科技、互联网、电子商务股票被大量看好,结果以股市泡沫而惨淡收场。

2017年如果有听过我们的公开课,赵正宝老师也有提过“中国的漂亮50”,在17年也是涨的非常漂亮,但是不代表机械化化地投资,就能获利。

别想着傻乎乎地持有“好公司”就能持续赚钱,“好公司”也在随时变化。

2

理解市场的错误定价

巴菲特说,我认为投资专业的学生只需要两门课程:如何评估一家公司,以及如何考虑市场价格。

对于市场定价和好时机的把握,我们可以从市场情绪来开始理解,市场情绪代表着大众的整体情绪。

大多数的专业投资者都认为:公司市值的小范围波动主要是由大众心理作用造成的。

更确切地说,是由当时大部分投资人的心理造成的。

“在别人贪婪时我恐惧,在别人恐惧时我贪婪。”

这其实就是巴菲特在告诉我们,当市场情绪过于贪婪,无论好公司还是垃圾公司都会过分高估。

那时候不仅仅是投资人疯狂,连菜市场大妈都开始进场的时候,我们就要开始恐惧,因为市场贪婪的背后,是公司的估值和股价都过分高估,市场已经变成类似传销一样的接盘侠,总有一天会崩盘,至于哪一天崩盘,不知道,反正你得尽早退出。

当市场过于恐惧的时候,会出现很多很便宜的资产,有钱的就赶紧买买买。

比如说2008年经济危机和2015年的股灾,大盘指数跌幅超过50%,5000多点直接跌落到2500点以下。

很多人卖卖卖,大量的好公司的估值一落千丈,甚至破产,巴菲特正是在08年很多投资公司巨额亏损的情况下,不仅仅没有亏钱,还以很便宜的价格收购了包括雷曼公司在内的很多好公司,获得了超额收益。

投资就是一种生意,一种等待时机,低价买入好资产,耐心持有,高估卖出的生意。

3

逆向投资的时机

在一条横着的直线上,左边的点是“纯赌徒”,右边的点是“纯牙医”,投资者应该处于两者之间,他是懂得利用市场规律的“牙医”。

理性价值投资当然应该遵守,但同时还必须要尊重市场变化,不然找不到好时机。

当然,如果你还是不懂得给企业估值,那么“逆向投资”也只能帮你减少亏损。

巴菲特:不要投资热门股和烂公司。

设想下你盲目进入投资市场的时候,哪两种类型的公司你最可能买?

答案是便宜的公司和热门的公司。

便宜的公司只需要几百块就能参与,有一些涨幅就能赚钱,即使跌了感觉也跌不到哪里去,损失一些钱也不心疼。

只不过便宜的公司99%都是垃圾公司,买了之后,大概率还是跌。

有的股价已经跌到1块了,投机者以为到底部了,结果跌到1毛钱,总以为不可能再跌了,结果公司一合股,10股变1股,从1毛钱变成1块钱,然后继续跌。

第二种是热门的公司,大家都觉得好,你听了之后,觉得也挺好,那就买买买。

大家都觉得人工智能好,于是很多公司的价格就上天了,贵的跟切糕一样,严重超出其本身的价值,在我们看来,买的要么就是傻子,要么就是真的非常了解一家公司,有51%以上的概率获胜的。

只不过大部分人都是前者,追热点似乎是人的本能,很难改变。

这种热门的公司,就好像一定要买一线城市排名前10的小学对应的学区房,已经贵的离谱了,还是会有很多人愿意接盘,即使付出远远高于其本身带来的价值。

反过来想,总是反过来想,别人的第一想法,我们就尽量不要参与。

当出现经济危机,行业出现重大变化,或者市场对公司产生重大误解的时候,大量好公司持续下跌,很多人亏损严重,我们应该怎么办?

2008年经济危机,80%的投资人和公司损失惨重,巴菲特和霍华德不仅仅避开亏损还收益颇丰。

2008年三鹿奶粉事件让整个乳业行业遭受重创,2013年的白酒行业遇到塑化剂和“三公消费”整治,即使其他公司的基本面没有太大变化,但是市场对这件事情的反应太过激烈,导致很多公司市值不断下跌,投资人损失惨重.

“逆向投资者”抓住时机买入大量便宜的公司,而后几年迎来行业的暴涨。

逆向投资的好时机就三种:

经济危机

行业发生大事

市场对公司造成重大误解

三个时机一年最多不过一两次,大事可能10年内也不过一两次,但是只需要抓住为数几次机会,就能让人资产大额增值。

就像在《投资之前,请收割你的韭菜思维》中提到:

投资就像一场充满胡话和疯好的赔博,市场偶尔会有定错价格的良机。你们可能没有聪明到一辈子能找出100次机会的程度。当你们遇到好机会,就全力出击。就是这么简单。

想想你一生中抓住100个机会容易,还是抓20个机会容易?

一生中有那么几次大机会,就足够我们上升好几个层次了。

那平时没什么好时机的时候,做什么呢?

查理芒格说:当没有什么好机会的时候,最佳的策略就是什么都不操作。

没事不要频繁投资,耐心等待好时机,平时研究下公司,读读书,好好工作,陪陪家人,乐享生活。

当出现机会的时候,就应该全力抓住!

有位投资人前段时间本来准备带着家人去欧洲游,花10万,但是出现了重大的投资机会,与家人商量后,改为国内游,并把省下的钱进行投资,离万亿家族传承基金更近一步。

游玩什么时候都可以,但是重大机会的出现,可遇不可得。

对我们来说,每一次对时机的全力出击,都离财务自由更近一步。

反过来想,总是反过来想。

潮水袭来,你看到的是灾难,我们看到的是遍地黄金。



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责任编辑:上善若水