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困惑与常识
作者:u兄-万亿之路 来源:雪球时间:2018-04-04 16:32:00


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最近我在研究一个公司。

这个公司大致的背景是这样的,管理层保守预期2018年的销售额为4500亿。既然他们用了保守这个词,我相信超额完成的机率还是相当的大。那么我也作出一个保守的预测,4500亿的销售,按70%的权益即是3150亿,按最保守的10%的净利润率,它2018预测净利润是315亿,这是我对它最保守的估计。

而目前它的市值只有1000亿,就是市盈率只有大约3倍?为什么这么便宜?

而当我想重仓它的时候,市场便会出现很多杂音,肯定是哪里出现问题了,这样的公司有很大的隐患,过高的负债,未来行业大幅的下滑,股市正在步入熊市,世界十年一周期引发新一轮经济危机,等等各种的声音。

而且,更让人困惑的是,它的股价持续的下跌。一个如此优秀的公司,这么便宜的公司,怎么可能股价会持续下跌呢?肯定是哪里我看不见的地方,出现问题了。假如你在路上看见一百元,它一定是假的,否则怎么没有人捡起来呢?假如市场出现一大块黄金,这块黄金一定是假黄金,否则市场上成千上万的投资者,怎么没有人看见呢?

所以,市场先生与我,到底谁错了?这是我的困惑。

换一个场景,假如它只是一个年销售450亿,利润30亿,市值100亿,同样是市盈率3倍,这样的公司,我就不看了。因为它太小,经不起风浪,受不住波动调整。

但现在的它,已经是可以年赚300亿利润的巨型公司。

放眼整个A股,3000多家上市公司,净利润能够高于300亿的企业,也不过十几个。

全中国,即使加上香港和美国上市的中国企业,也不过30个企业能够利润超过300亿。

我们路人皆知的格力与美的2017年净利润也不过170亿,超级白马股伊利连100亿都赚不到,即使是被捧上了天的茅台利润也不过是270亿。

年赚270亿的茅台市值8500亿,年赚300亿的它却只值1000亿?我真的相当困惑。

当然,这不是我第一次的困惑。这十几年来,我已经困惑了好多次。

2008年金融海啸时应不应该买入阿里巴巴,当时我也很困惑。

三聚氰氨时应不应该买入蒙牛我也很困惑。

2010年地产调控要不要买入只有5倍市盈率的地产股,当时我也很困惑。

2012年要不要买入只有4倍市盈率的银行股,当时我也很困惑。

2016年底要不要买入只有7倍市盈率的中国平安,当时我也很困惑。

到了现在,要不要买入这个年赚300亿,市值1000亿的公司,坦白说,现在我也很困惑。

所以每次困惑的时候,我就会回忆一下,以前 的十几年我是怎么样走过来的:每次困惑的时候,我总是选择相信常识。

什么是常识?付出1000元,年赚300元,假如你认为值得就投吧。简单的资本回报率而已,就是如此简单,不带任何情绪,不夹杂任何人性。我也不预测未来宏观经济,也不分析各种经济政策形势。复杂的东西,以我低下的智商整不明白,也就不整了。

投资,我坚守常识而已。

作者:u兄-万亿之路

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