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价值投资者的五大力量
作者:峰云 来源:新浪博客时间:2018-03-12 09:49:00


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最近,我分析了世界上大量的成功的价值投资者,发现他们身上有一些常人不具备的力量或优秀素质,总结为五项,以top5列出。巴菲特的合伙人老朋友查理芒格说过,“投资并不是一件简单的事”,这些素质,对投资的成功具有举足轻重的作用。投资的行为就像是剑术,而这些素质,其实才是真正的御剑的内力!

投资人容易随着市场的上涨而兴奋甚至癫狂,随着市场的下跌而沮丧甚至绝望。这里总结的第五个力量就是客观。以巴菲特购买中国石油为例,巴菲特只是看了一份中石油的年报就决定了投资。中石油那么好的业绩,年报显示当时的股价是前一年利润的三四倍,但那时一国人大都不客观,观点彼此影响,都不看好国企,巴菲特于两港元买进,累计持有七年,收益了十倍。对这次成功的投资,后人总结为,巴菲特不懂中国,也不懂中石油,但是他懂石油。2007年,市场却一片看好,人们称之为亚洲最赚钱的公司,巴菲特很客观,觉得那时中石油不再低估,一再减持,最后干脆清仓出局,真是举世皆醉,唯其独醒!这就是价值投资者者的力量之一,客观!

客观其实很难!即使巴菲特,也不是绝对的客观!他也犯过错,基于中石油的成功经历,他后来有一段时间也不够客观,居然于石油一百美元价格时追高康菲石油公司,投资亏了本,最后他意识到了自己的不客观,最后发现这种价格购买并没投资价值,毅然出局。但纵观巴菲特的一生的主要投资,他绝对称得上是一个客观的人!

价值投资就是一场修行。客观,其实就是不以物喜,不以己悲,不受外界环境的干扰。只有客观,才能别人恐惧你贪婪,别人贪婪你恐惧。苏轼说,人间有味是清欢。查理芒格有一句话,深刻的揭示了客观在投资中的重要性:对于手里拿着铁锤的人眼中,所有的人都象钉子!

价值投资者的五大力量

top4:正义。

正义,是人类的一项极为优秀的品质!看似和投资的成败毫无关系,但是你详细分析成功的价值投资者,你会发现很少有邪恶的人取得成功,理由很简单,对于一个邪恶的赌徒,他一生不可能一直赢。

史上最大的投机家应该就是利佛摩尔了!他在市场呼风唤雨,连总统都恳求他放过棉花市场!在三十年代就积累了上亿美元的家财,曾写过《利佛摩尔操盘术》和《股市大作手回忆录》,他对自己最后的总结为,他的一生,就是失败的一个人生!后人读他的书,就是引以为鉴,避免重蹈覆辙。生活上,他的后妻开枪打残了他和前妻生的儿子。他的破产和失败,很多人做了很多不同的总结,不过我归纳为,缺少正义。他靠做空自己的祖国发迹,靠别人亏损获得财富。巴菲特有句名言说:没有人可以靠做空自己的祖国取得成功!

香港有一年股灾,市场哀鸿遍野,股票被跌倒了难以想象的价格,有人就找李嘉诚,李嘉诚出于善心,联合一些朋友一起救市。实际上这就是价值投资,最后获利不菲。同理,2008年金融危机,巴菲特也出手参与稳定了市场,还提供一些再保险服务,这些事后看来卓越的投资,其实都是受到了正义感的内在驱动!

李大霄有言,做好人,买好股,得好报。有人在5200点时质问李大霄,你凭什么看空创业板?李大霄的回答,地球上的树不会涨到月球上!你们将一个价值一块的商品一百块买进,一百二十块卖出,你赚钱了,看着别人亏损,你忍心吗?

价值投资者难就难在持有二十年,可是巴菲特为什么能持有二十年呢?分析发现,最符合巴菲特选股财务标准的不是富国银行、华盛顿邮报、哈撒韦保险等,而是一家具有绝对护城河的烟草公司!这家烟草公司复利超过所有的公司!巴菲特也不至于看不出来!他不买,因为烟草行业不正义!他在致股东的信里也提到了不做这些龌蹉的投资。巴菲特唯一具有争议的投资就是可口可乐,因为这属于碳酸饮料,但他象孩子一样喜欢喝可口可乐,近年来研究表明可乐并不利于健康,但毕竟也没有太大危害性,他每天喝五罐!而且,可口可乐代表着美国文化,是二战时期美国大兵喜欢的汽水,也是艾生豪威尔喜欢的饮料!除可乐外,巴菲特持有的都是高尚的公司,有一些如银行保险等还关系着国运,鉴于此,社会就宽容大度点吧!

子曰:力行近乎仁,知耻近乎勇。要有所为有所不为,这在投资里也是至理名言!之所以将正义排在客观之前,位列TOP4,是因为客观可以使投资赚钱,但是正义,使得赚了钱后,还有个人样!

价值投资者的五大力量

top3:信心。

古龙在《七中武器.孔雀翎》里提到了孔雀山庄一种威力极大的武器——孔雀翎!孔雀山庄的朋友想借用这种武器,但其实这种武器已经失传,于是庄主借了假的孔雀翎给朋友,叮嘱不到关键时刻绝对不要使用!这位朋友有孔雀翎在手,信心倍增,于是靠自己的实力打败了对手。孔雀翎就像我们国家的原子弹一样,是不用的,但是却增强了老百姓在国防上的信心!有人做过一个实验,让一块透明玻璃隔空放在一只跳蚤上面,一拍桌子,跳蚤起跳便撞上了玻璃,连续几次实验,然后撤走玻璃,再拍桌子,跳蚤再也不跳了!本可以跳走的跳蚤,信心没了,此刻变成了爬蚤!

塑化剂时间后,有人认为中国白酒完蛋了!那时买茅台五粮液,你可以赚四倍。三聚氰胺事件后,有人认为中国牛奶完蛋了!那时买伊利,你可以赚一百倍。在2005年998点时,有人认为中国的股市完蛋了。那时不管买什么,在指数平均意义下至今还有三倍收益。股票市场,不是低估就是高估,要想获得低估敢于买进,最重要的素质就是——信心!一种相信明天会更好的信心!

巴菲特就是基于对美国未来的信心,于是单边做多,对优秀的公司敢持有二十年,就是二十年信心都不会减,有些公司只要不疯狂不严重高估,他愿意一生都持有,这就是一生都不会失去信心。而史上最成功的基金经理彼得林奇不管牛熊干脆一直满仓。他说,熊市,就明尼苏达的冬天一样寒冷,可是冬天来临的时候,春天还会远吗?

成功的投资往往都是逆向的,敢在所有人都不敢买的时候重仓买进,没有超乎寻常的信心是做不到的。信心,其实就是高瞻远瞩,在黑暗中能够向往光明的睿智心态。之所以将信心位列top3,是因为不但投资需要信心,人的生活也需要信心,人一生总会浮浮沉沉起起落落磕磕绊绊,不如意事常十之八九,信心,这是一种乐观向上的积极心态!有信心,有时可以做成你可能做不成的事,没信心,可能会做砸了你本应办成的事,甚至连做都不敢!

价值投资者的五大力量

top2:价值。

价值投资,毕竟是个专业的技术活,始终离不开价值二字。投资光有信心,光有正义感,仅仅客观是不够的,如果没有对价值的准确判断,靠信心高位投资中石油,赚钱是可以预见的,但得等很长时间,甚至是二十年。

股票投资,其实最最核心的因素,就是对价值的计算与判断以及对未来价值的等待。简单的说,就是贵还是便宜了,便宜到或贵到什么程度,未来会不会增值。正因为有价值判断,而价值难以准确量化计算,未来又是看不见的,所以才有安全边际和护城河的说法。只有对价值判断和计算比较准确了(模糊的准确),你才会越跌越敢买,越跌越高兴,越涨越担心,越涨越恐惧。人们认为巴菲特和李嘉诚胆子一定很大,但恰恰相反,他们的都是保守的人,李嘉诚甚至说他成功的关键因素就是保守二字,到底什么原因使得此二人有时“胆小如鼠”有时“胆大包天”呢?其实就是明白了价值!缺乏价值计算和价值判断的普通散户不适合买任何一只股票。

司马迁在《史记.货殖列传》里说,天下熙熙,皆为利来,天下攘攘,皆为利往。多数人投资都是为了赚钱。司马迁又说,人弃我取,人取我予。因为人弃的时候,往往价值低估了,人取的时候,往往价格高估了。成功的投资大师门常常是逆向投资者,但逆向投资者并不一定是投资大师。价值投资者者不是仅仅和市场对着干、反着做这么简单。巴菲特的老师格雷厄姆的所有弟子个个都取得了成功,他们性格各不相同,成功的方法各有其成功的地方,其根本原因就是对价值的计算和判断这一核心理念的把握是几乎相同的。

古龙小说里,叶孤城和西门吹雪拿着一把剑,均令人不寒而栗,因为他们懂剑!如果一个诗人或文学家拿着一把剑,和你高谈阔论剑的理念和价值观,你怕吗?任正非有句话说得好,小公司,不要谈什么理念,磨好豆腐就可以了。于是,华为脚踏实地一步一步坐大了。投资,其实也是个技术活,对价值计算和判断,需要看行业的历史平均估值,国内外的平均估值,不仅仅是理念这么简单,否则就是空中楼阁,沙滩上的建筑。因此,将价值排在重要性的第二位,位列信心、客观与正义之前。

价值投资者的五大力量

top1:慈悲。

前面提到价值投资是个技术活,但是有一个人却提高了艺术和审美的高度,这个人跳着踢踏舞上班,捐掉了99%的家产,一个省钱省的要命,爱钱爱的要命,腰包用了二十年,旧西装穿的带毛了,却捐了几百亿,这就耐人寻味了,他的投资方法看似很简单,可是很多经济学博士都学不上,因此,人们送他两个字,股神!

这些经济学博士不能取得巴菲特的成功,是因为价值判断不准确吗?显然不是!金庸在小说《笑傲江湖》里提到风清扬的剑法,用无招二字来描述这种境界。在《天龙八部》里,这种无招用“慈悲”二字来描述,武功最高的人是一名扫地高僧,他认为武功是乖吝的,越是凌厉的武功,越是难以驾驭,需要慈悲心来化解。当年大投机家利佛摩尔在三十年代就身价上亿,呼风唤雨,可是,没有慈悲之心,他驾驭不了,最终还是失去一切。

在常人眼中,巴菲特在投资股票,在赚钱,可是他却在实现人生价值,使得人生有意义,人活在世上,赚钱其实不是最重要的,重要的是为社会做贡献,承担社会责任,承担家庭责任,珍惜自己拥有的一切。价值投资里的价值二字,每个人都有自己不同的理解,巴菲特曾说过,要把价值投资改为投资价值,在你心中什么是价值呢?值得你投资金钱或投资时间呢?投资股票属于投资价值,陪孩子读书是投资价值,陪父母散步属于投资价值,学习进步属于投资价值,捐款给困难的人也属于投资价值……每个人都希望,当自己不得不离开世界的那一天,能够笑着并感到充实的离开。

价值投资,不是赚钱这么简单,而是一场修行!



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责任编辑:壮志凌云