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董宝珍:立足人性和群体性群氓原理看牛市


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牛市是一种社会现象不是一种经济现象究其本质牛市是一点一点的使全社会的人和钱都被上涨吸引到股市的一个过程一开始是存量的资金开始买入存量资金买入以后所制造的上涨会让社会上本来不做投资的人把目光投向股市并跑步入场这样又推高了股市当股市再创新高时社会上的人和钱又被吸引了一批这样就不断的反馈最后全社会的闲杂人等和闲散资金都被吸引到股市且估值也无以复加的到了绝对泡沫时这个游戏就崩溃了

牛市的整个过程是一种群体性社会动物的非理性群氓现象人与人的情绪互相传染互相强化我们不要把经济思维带入牛市我自己是价值投资者早期求索的过程中我有一个错误认知我认为这个市场中买股票的人谁都会根据估值评定公司的好坏来买股票后来我才知道根本就不是这样的在13年卖出茅台的人他根本就没有看估值基金经理是怕扣奖金怕排名有问题所以不顾估值已经历史最低的卖出15年买创业板的人也不是按估值买入他是为了争排名怕不买入会落后而失去既得利益社会大众基于五花八门的原因买入本质原因是博眼前的上涨只要眼前上涨买入就能挣钱他为什么要和钱过不去而考虑估值呢李录先生写的一个对美国股市的统计数据是正常的市场状况下价值投资者在美国股市的比例不超过5%而在中国这个比例也就是2-3%市场泡沫化走入所谓的牛市的时候市场中的价值投资者可以忽略不计那时全社会拥入股市的人根本不是为了价值和估值是被赚钱效应吸引来的他是追逐眼前的上涨这帮人根本就不知道什么是估值什么是泡沫实际上他们什么都不知道只是因为眼前的上涨而涌入那些专业资产管理人也被外行所裹挟他如果坚守价值股他就在牛市中看上去不如人于是很多专业人士也和群众一起陷入非理性的泡沫里在这种情况下在牛市中上涨的都是牛鬼蛇神就会规律性的出现

牛市是社会群体性动物聚在一起的群氓现象是一种乌合之众现象牛市里没有人讲估值没有人考虑安全边际真正的价值投资者要坦然面对冷眼旁观看他起高楼看他楼塌了回溯一下中外400年资本市场的牛市在其过程上每一个人都比巴菲特赚的多但曲终人散的时候经历了一轮牛市的大喜之后的人几乎无一例外血本无归历史事实是牛市中的非理性的钱你是带不走的如果牛市中不动脑子丧失理性所获得的钱能带走这个世界就没有天理了在牛市中不用脑筋只凭胆量只凭鲁莽冲进去就赚钱人的贪婪欲被刺激起来人会想我这么买入10万块钱就赚钱我为什么不买入100万了为什么不买入1000万于是就把各种钱都拿到股市投入到高泡沫中最后崩塌来临的时候就必然的被盖在里面了

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