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董宝珍:再谈价值投资是百分百确定赢才下注


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我说的“价值投资是百分之百一定赢的情况下才下注,在没有百分之百一定赢的情况下绝不下注”这一观点引发了争议、讨论甚至批判,我对此表示欢迎和感谢。为了使真理和真相被揭示出来,我提出以下问题,供大家进一步的思考。

第一、我们都知道赌博肯定是搏概率,如果价值投资不是在百分之百赢的情况下下注,价值投资也只是概率大一点而已。我的问题是价值投资和赌博都是概率,价值投资在性质上难道和赌博是一样的吗?显然的现实是二者有质的不同。于是从理论上在否定了价值投资是百分之百的情况下在绝对确定情况下下注,此时怎么把价值投资跟赌博做本质的区分?

第二、巴菲特说价值投资就是4毛买一块,在4毛买一块的情况下,用4毛钱买下一块钱内在价值的公司的时候,是一定赢呢?还是只是一个概率的赢呢?

第三、否定价值投资是在百分之百一定赢的情况下下注的投资者朋友,有一个论据,就是说世界上根本没有百分之百的事情,所以价值投资者也不可能把握到百分之百一定赢的机会。我的问题是世界没有绝对确定没有百分百的事情这是对的吗?我可以举很多百分之百赢的机会。比如说有一个人设了个赌局,他说董宝珍这个人是女人,这个名字本来就是女人的名字。在这种情况下,我就押注董宝珍是男人,我自己就是董宝珍,在我的能力圈里,我百分之百知道我的性别是男是女。此时我的赢是百分之百的绝对确定呢,还是概率?另一个人又设了个赌局,他说赌董宝珍的体重超过了180斤。虽然我整体体型偏胖,但是在这种情况下,我其实在大部分时间也不太知道我体重的准确重量,或高或低,所以我是不敢押注的。虽然我本人就是董宝珍,而且我也知道我体重偏胖一些,可是我并不知道我的准确体重是不是180斤。

第三,我在论证我的观点时反复举《孙子兵法》,《孙子兵法》这一部兵书主要就是论述规避战争风险的,他的规避战争风险原则就是只有一定赢的情况下才打仗。他提出的一个观点就是胜已败的敌人,先胜后战,只有知道一定赢的时候才打仗。说句通俗的话,《孙子兵法》的规避战争风险原则就是说你作为一个青壮年人,你只和一岁以下的婴儿打架,在这种情况下,你是一定赢的,你跟同龄人打架是一个概率问题不一定赢的,所以你绝对拒绝和同龄人打架,只和一岁以下的婴儿打架。请问一个青壮年和一岁以下的婴儿打架,青壮年一定赢是不是百分之百的?

第四,主张价值投资不是投百分之百,而是投一种概率的人,他的思想本质就是这个世界就是概率是的,这个世界就没有百分之百,这在哲学上是完全错误的。世界是由不确定性和确定性组成的。因为世界是由不确定性和确定性组成的,所以世界是有确定性的。确定性不是无时不在,无刻不在,但是在某些特定状态下是有确定性的,不确定性是客观存在的,但是不是所有的情况都是不确定的。这个需要大家认真研究一下确定性和不确定性的哲学关系。如果你把世界上的所有事情都理解为不确定性,根本否定确定性,那实际上你违反了一个几千年来人类哲学的共识,你否定了确定性的存在,世界没有确定性的存在,那明天早晨山崩地裂,后天早晨火星撞地球,哪有稳定的人类发展?我早前在论证世界是有确定性时,讲过一个道理,生物进化是必须需要液态水的,生物进化了几十亿年,这就意味着在过去几十亿年液态水是一直存在的,也就到推出地球的温度始终在0到100度稳定的波动着。正是气温波动范围的稳定性,让几十亿年来液态水始终存在,从而让生命进化得有几十年来延续。每一天最高气温,最低气温,每一年最高气温,最低气温出现在何时,具体是多少度是不确定的,但是温度的波动区间在几十亿年都不变,你说这个世界的本质是确定的还是不确定的,在大的区间范围内是确定的,具体的小的细节是不确定的,所以不要否定确定性,其实确定性是根本,如果世界没有确定性,世界根本不能存在。

第五,否定确定性是否定价值投资的基础观念,否定价值投资是在百分百确定性出现时在下注,也就否定了价值投资的灵魂。另一方面绝对确定不常有,所以价值投资大部分人是集中重仓下注,因为百分百确定比较罕见稀缺,比如贵州茅台以10倍市盈率交易。


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