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董宝珍:用索罗斯总结银行调整的一般模式和规律看中国银行股
作者:董宝珍 来源:本站时间:2018-06-30 13:45:00

人类400年金融发展历史,银行的经营波动有其固有的规律和模式,索罗斯在《金融炼金术》一书中,总结提炼了银行经历一次危机的逻辑过程和基本模式,以下六点摘录于索罗斯《金融炼金术》的第八章《银行体系的演进》

第一、经济调整开始,银行背着大量的可疑债务却有口难言,他们不得不竭力隐瞒债务的不可靠性。他们收回利息的惟一指望就是增发新的贷款,这样一来,问题非但没有暴露,反而更严重了。

此时,股票市场上银行股票的市场价格以银行公告的资产价值折扣进行交易,市场对银行的经营进行真实性还原。

第二、监管层不愿意对银行体系采取任何严厉的措施,担心那样做将对经济发展产生消极影响。监管层最优先的考虑是阻止可能出现的经济衰退,为此监管层希望发动一场强劲的复苏,待经济复苏并走上正轨之后,再来考虑控制货币供应。

第三、一段时间后,经济要么复苏,要么不复苏。。。。。

第四、无论复苏还是不复苏,监管层开始检查不良贷款加强坏账储备,排除金融系统的风险。

第五、如果是经济复苏,银行会主动清算坏账,因为这样一来,就可以将非收益资产转化为收益资产,同时,还可以收回一些款项用以建立必要的储备。随着时间的推移,银行的财务状况应该已经得到了改善。个别银行也许受到了损害,然而整个行业作为一个整体应该比过去可靠得多。

股票市场已经对这一变化做出了积极的反应:银行股票市值上涨,价格升水。

第六、如果经济出现衰退和危机没有复苏,银行只得收缩资产负债表,出售资产、整顿贷款以备转售,而不再是像以前那样往账面上一摆了之。

基于索罗斯总结出来的模式,中国经济和中国银行业的状况是经历调整成功复苏,并已经进入监管层主动揭露问题暴露问题的阶段,银监会推动的去杠杆,90天以上逾期全部进入不良的政策,正是监管层主动暴露问题,监管层这样做是银行业调整的中后期,甚至是调整的结束期。

回头看中国经济、中国银行业过去几年完全和索罗斯总结的模型一样,发现问题时不暴露,监管层集中精力拉升宏观经济,宏观经济好转后,监管层主动暴露银行问题!根据一般模式当走到问题暴露阶段,银行业的估值开始上升!但中国股市在经济复苏后,监管层推动下全面出清问题时,中国资本市场理解为全面危机的爆发!这是对银行业调整的基础模式和内在规律的不了解,是理性不足,深度不够!问题充分表现,是问题彻底解决,结束调整进入新周期,是好事!当下银行股大幅下跌!是没有道理的是不成熟不正确的。



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责任编辑:温和的野狼