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董宝珍微言微语(1)
作者:董宝珍 来源:微博时间:2018-04-13 11:23:00


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----内容来自与董宝珍微博发言摘要

    一季度全国发电量同比增10%,前两月用电量增速创5年新高,一季度全国发电量1.57万亿千瓦时,同比增长10.0%。从电力消费来看,今年前两个月全国用电量增速创5年来新高。1-2月份,全国全社会用电量1.06万亿千瓦时,同比增长13.3%,增速较去年同期提高6.9个百分点。中国经济已经出现了可持续复苏!复苏已经延续一年半以上,且日益加速!银行是万业之母,没有经济复苏银行的估值修复就缺少战略基础。现在这个战略基础具备了!

伊利股份可能存在重大信披问题
    根据伊利股份在4月7日所发的其董事长因健康原因赴美治病的声明,得知公司的核心高管得了病,且该病国内无法很好治疗需赴美,反应这个病不一定是很好治的小病,因此存在核心管理层因健康问题发生变动的可能,同时,赴美治病必然导致核心管理层不能正常的投入企业的经营。因此这一事件是影响公司生产经营的重大事件,伊利公司没有在第一时间向投资人披露,从而形成重大的信息披露问题。
    目前伊利公司尚没有通过法定公告的形式披露董事长赴美治病以及存在健康问题。在3月26日,伊利公司还用法定公告的方式,宣布公司没有需要披露尚未披露的信息。伊利存在的信披方面的问题。相关媒体,相关行政部门应该跟进此事。

    我发了一个某公司的微博。该微博被凤凰网同花顺新浪财经等网站转载,今天相关上市公司委托认识我的朋友 ,表达希望和我交流一下。向我解释一下这个事情。拐弯抹角让我把这个帖子删掉,我拒绝了该公司的交流请求。并转告他们,只要把产品做好服务消费者,并且把信息透明做好服务投资人就够了,用不着单独沟通。公关工作固然是一项工作,但是最根本的工作是扎扎实实做事,真诚待人,公开透明的履行自己的法定披露责任。我所以对该公司的做法表示批评,是因为我不能够接受该公司通过报警把讨论该公司经营情况和经营问题的人抓起来,这一抓就是六个人。中国投资人的生存环境是很恶劣的。普遍不挣钱,大家赔钱就够惨的了,还要让人赔上自由,本来就有义务被人评头论足的上市公司,动不动就报警抓评论它的人有点太霸道了。看不下去。社会的进步,资本市场的健康,需要大家的共同努力,如果你看到了问题发现了缺陷,不说话明哲保身,即不利于社会进步和股市健康。你也不会成为一个好的投资,因为好的投资人首先有是非心有明辨是非的能力,其次更重要的是有坚持是非,坚持道义,不平则鸣的性格。中国股市必须刹住公众评论上市公司而被抓的逆流,这是动摇证券市场基础的极端重大的事情!

    决定企业长期价值的是消费者的想法,而不是投资人的想法。事实上,投资人往往善于胡思乱想,所以当一个企业被投资人认为存在不确定而人心慌慌的时候,你最好去跟这个企业产品的销售者进行广泛的交流,做完这项工作,你大体上就知道到底企业有没有前途了。当所谓的贸易战让所有投资的人心慌慌的时候。你不应该在投资界和投资人交流,而要去你投资公司所售商品的消费者里去观察交流。


    认为中美贸易战引发了美国股市下跌,认为中美贸易战引起中国经济问题,对中国股市造成深远影响的观点,和当年反腐之后认为茅台酒在民间没有市场是完全一样的,都是表面看问题,就事论事。四年前出现席卷全国的茅台酒没人喝茅台卖不动的舆论形成过程,和最近形成的中美贸易战引发了美国股市下跌,引发中国股市进一步的不确定的形成机制完全一样,都是因为事情本身有很高关注度,且有一定的故事性,以此为基础媒体和意见领袖捕风捉影,形成很多没有事实根据的观点,这些观点在强大现代传播工具作用下以讹传讹,就传出了一个流行的错误认知,而这个流行的错误认知形成后,客观上确实对股价有影响,然而这种影响是没有事实根据的错误影响,其导致的股价下跌造成的是巨大的机会。美国股市下跌是因为高估!中国股市下跌是因为恐惧!

    股市没有新事物!每一次都是按照固定的模式上演一次又一次错误定价和情绪波动,差别只是每一次的故事不同!上一次是茅台酒没人喝,这一次中美贸易战。


    每一个人的命运,都决定于他所做的事情到底正确不正确,合理不合理,具体来说每一个投资人能不能挣钱,决定于他所做的事情正确不正确,合理不合理,所以真正的投资能力,真正的做人能力是能够让自己做正确事情的能力。


    投资要讲理,中国股市几个不讲理的事情,创业板的平均市盈率和腾讯控股的市盈率完全一样。也就是说,资本市场投资人认为,创业板的整体质量和腾讯控股是一样的。医药整体市盈率50倍,茅台市盈率30倍,也就是说医药股被市场认为比茅台质量高一倍。

    亚当斯密在国富论中,为人类市场经济贡献了两个基础的思想,一个是分工可以提高社会效率,另一个是不受任何限制的自由交换,可以创造社会总财富的增加。这两个思想奠定了人类市场经济的理论基础,推动了人类的进步。我在思考阅读国富论的时候,意识到亚当斯密所说的分工能够增加财富,与巴菲特所说的能力圈可以创造高额收益本质上完全完全一样。亚当斯密说分工导致每一个人不再成为一个全能的杂家,而是终其一生专注做一项工作,从而把自己的工作半径,工作内容划定在一个很小的圈子里。在这个圈子里,每个人长期做一个具体的工作,不来回调整工作内容,从而使他的工作能力,工作质量,工作效率提升,这就是分工可以增加社会财富的根本原因。巴菲特的能力圈理论是说你专注具体领域思考,分析,研究这个领域 ,你的认知深度就超越别人,你的洞察力与预见性就超越别人,价值投资,价值发现是认知博弈,所以在你的认知能力提升,预判能力提升的时候,你获得价值,发现价值的能力就提升,创造财富就会增加。巴菲特的能力圈也是和亚当斯密分工一样,资本市场上有几万只股票,你不可能成为每一个行业都懂的,所以你必须进行分工,把自己定位为一个具体领域的投资人,在一个小范围内不断的思考你的认知能力自然提升,于是你就可以赚更多的钱。伟大的思想都是相通的,农丽娟和亚当斯密的分工,促进社会效率,原理完全一样。专注专业化一定能战胜分散和无所不知的杂家。

    下午思考问题时产生了一个顿悟,那就是明白了什么是机会,什么是风险呢?机会就是主观预期低于客观现实。或者说客观现实的走向超越了最乐观的主观预期。什么是风险?风险与机会相反的,是主观预期超越了客观形势,或者反过来说,客观形势不及主观预期,客观形势的发展比最悲观的预期还要糟糕。这一次顿悟中,我实际上认识到,无论是机会和风险,都是主观对客观的一个认识。投资最重要的估值其实是作为投资人的主观对客观的公司进行的一个认识的过程中,在这个认识过程中会出现对错。错误的认知有两种,一种是主观的最乐观状况,也没有超越客观的有利发展,这就是机会,另一种错误是客观形势的不利变化,超越了最悲观主观预期。从这个意义上讲,无论机会还是风险,他们都是与主观密切关联的 ,主观在创造价值,创造风险的过程中,远比客观的公司更关键,太多的时候,我们的风险来自于我们不能够客观的看待所投资的公司,过度乐观是最大的风险,真正的价值投资人应该是一个相对悲观的人。不要有过高的主观预期是把握机会,控制风险的最核心的关键,给优秀的成长,享受过高的市盈率,把成长想的更高,更顺利,这些才是真正遭遇风险的原因,风险唯心造。创业板医药板块都陷入过度乐观的风险。与此同时,银行股大盘蓝筹股已经被人们预期为接近于破产。银行股,大盘蓝筹股的预期已经极低极低了,所以基本面上有一丁点儿的变化,就会创造机会。我的研究使我认识到,当下中国经济发生与资本市场对银行股悲观预期一致的不利变化的可能性已经小于零。在中国经济和中国银行业将要发生的基本面变化,一定是强于目前市场包含着悲观看待银行股的预期,银行股已经具备了超预期的条件,银行的超预期并不来自于基本面的突飞猛进,而是由于市场是按照银行接近破产来估值的,极低的,极端悲观的预期使得基本面上非常容易出现超预期的情况,让我们拭目以待吧。

   “烟头”是最正宗的价值投资,烟头在中国被轻视,人们迷信成长!结果是所有的成长股估值都离奇的高!导致出现成长股高估值陷阱,因为估值高在企业成长真的发生后投资人也挣不到钱,这就是高估值陷阱!另外当一种投资模式在市场上被视为最佳模式且人人使用时,该模式将无法创造超额收益 

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责任编辑:希望等待