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顺鑫农业持有者当前应注意风险!
作者:多维矩阵投资策略 来源:雪球时间:2018-06-29 09:46:00


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多维矩阵投资策略的市场先生情绪值指标分享给大家,可以看到顺鑫农业已连续发出了卖出信号,提醒一下持有者注意风险!


结论写在前面:

顺鑫农业处于酿酒和农业行业。公司2017年营业收入、营业利润有增长,2018年一季报同比也有增长。公司销售毛利率2017年下降,但2018年一季度出现增长,当前毛利率为43.15%。股东权益利润率2017年低于市场平均水平。现金流类型方面,2017年为奶牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分6分;股票价格评估,截止撰稿(2018年6月22日收盘),PE方法判定为高估状态,但PEG方法分析值为0.8968,为低估状态。两者矛盾,综合判定谨慎持股。在未来成长性方面,公司成长性评分为4分,成长性较低。多维矩阵投资策略的市场先生情绪值已连续发出卖出信号,投资者应注意风险。您可以把这家公司评估内容,分享给投资股票的朋友,看看他们是否有不同的观点。

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1、顺鑫农业公司的主营业务和经营范围

顺鑫农业公司从事的主要业务包括:白酒酿造与销售;种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工;房地产开发。

2、从主营收入看它做什么生意?

从顺鑫农业公司主要业务分类及收入变化可以看出,这家公司主要收入来源于白酒和肉类加工。其中白酒业务营业收入逐年增长,2017年增长更加明显。2018年一季报显示,公司营业收入和归属上市公司股东净利润同比增长3.37%和94.80%(扣非后)。

3、从毛利水平上看生意做得如何?

从顺鑫农业按产品的销售毛利率变化看,营业收入占比第一的业务毛利2017年有所下降。

下面这张图,不再分产品,是顺鑫农业整个公司的的销售毛利率,2017年毛利率下降后,2018年一季度有所恢复,当前毛利率43.15%。

我们再对比一下同类行业中20家公司的销售毛利率。在20家总资产排名靠前的公司里,顺鑫农业排在了第18位。

从2012年到2018年毛利率排名变化看,该公司基本都在20名。

4、净资产收益率,看看生意回报怎么样?


把顺鑫农业与我在以前文章中所提到过的2184家连年赚钱的上市公司的净资产收益率进行对比,可以看到顺鑫农业公司的净资产收益率(扣除/平均)近几年均低于整体水平。

5、现金流分析,看看生意带来的现金流稳不稳健?

经营活动现金流净额:稳中有升,2017年增幅较大,公司解释为报告期内公司预收销货款的增加。

投资活动现金流净额:近年流出已经非常少了。

筹资活动现金流净额:近年流出基本稳定。

整体看,顺鑫农业公司2017年是家奶牛型公司,但投资活动并不积极。

将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比,可以看到该公司近2016年、2017年均为现金利润。

6、综合评分

根据综合评分表,我对该公司的生意打了6.0分。(由于第一产品毛利率是依据2017年进行分析的,扣减1分;如果按2018年一季度计算,公司生意评分为7.0分)

多维矩阵投资策略解读了上百家公司,根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据,我们可以看到评分越高的公司,上涨概率及其涨幅也越大,反之亦然。


7、顺鑫农业公司的股票估值的基础数据

根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现,我们提取了用于股票估值的基本数据,如下图所示:


8、纵向看几年来顺鑫农业的市盈率表现

我们知道,无论一家公司生意好坏、业绩如何,都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中,整个市场的市盈率相对较高;熊市中,整个市场的市盈率相对较低。根据顺鑫农业公司的自身和市场的影响,该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。

进一步计算,该公司近年最低市盈率的平均值为:23倍,最高市盈率的平均值为:41倍。


9、横向看行业里20家公司几年的市盈率水平

根据类似的计算方法,我们可以计算出该公司所处行业的4家公司几年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。

最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据,最低市盈率的平均值为:25倍。

最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据,最高市盈率的平均值为:39倍。

10、PE方法和PEG两种方法判断公司估值

结合顺鑫农业的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较,我们选取顺鑫农业的最低市盈率为24倍,最高市盈率为40倍(取个股与20家的平均值)。

当前顺鑫农业的市盈率TTM为35.73倍(截至撰稿2018年6月22日收盘),该公司从PE角度看股票目前处于高估状态;PEG为0.8968,判断为低估状态。由于两种方法分析出现矛盾,综合判定该股为谨慎持股。

11、成长表现与动因

提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据,将数据转化为图表,可以看到该公司2014年到2017年归属母公司的股东权益增长不够明显。从2017年实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看,赚来的占比尚可,主要以未分配利润形式体现。



12、未来增产潜力与动因

提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据,将上述数据转化为图表,可以看到公司固定资产总体看增长,2017年有少量在建工程。



13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量

提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据做图,从下图可以看到,近三年营业收入和营业利润有增长,但增长不明显。营业利润增长上看不出稳定的增长加速度。


同时,从下图可以看到,公司营业收入中,营业利润占比非常低。


14、成长性的综合评判

综合成长表现与动因、增产潜力与动因,增长加速度与增长质量三个方面分析,顺鑫农业的成长性综合评分为4分,成长性较低。




15、总体认识

顺鑫农业处于酿酒和农业行业。公司2017年营业收入、营业利润有增长,2018年一季报同比也有增长。公司销售毛利率2017年下降,但2018年一季度出现增长,当前毛利率为43.15%。股东权益利润率2017年低于市场平均水平。现金流类型方面,2017年为奶牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分6分;股票价格评估,截止撰稿(2018年6月22日收盘),PE方法判定为高估状态,但PEG方法分析值为0.8968,为低估状态。两者矛盾,综合判定谨慎持股。在未来成长性方面,公司成长性评分为4分,成长性较低。多维矩阵投资策略的市场先生情绪值已连续发出卖出信号,投资者应注意风险。您可以把这家公司评估内容,分享给投资股票的朋友,看看他们是否有不同的观点。

(重要提示:没有人能够100%准确地对股市做出预测,多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料,仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论,共同提高判断质量,个人投资的正确决策只能依靠自己深入和独立思考。)

16、留言

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责任编辑:人在旅途