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中兴通讯大家是否知道市场曾给过我们两次逃离暴跌的机会?
作者:多维矩阵投资策略 来源:雪球时间:2018-06-27 10:02:00

 

 

各位时间的朋友,欢迎来到多维矩阵投资策略(进入公众号),这里是“比较投资方法”的学习成长平台。好的投资,就是把我们的资金以合适的价格,与那些具有好生意的公司捆绑在一起。让我们通过各种比较找到具有好生意、好成长、好资产、好管理、好价格的投资标的,每天扩展能力圈,增加成功投资的确定性。

如果说这场贸易战我们个人投资者无法预知,如果说中兴通讯事件的发生我们个人投资者无法预知,但多维矩阵投资策略知道的是,中兴通讯在巨大的上涨之后,市场情绪值逐渐走高,曾在高位发出了两次卖点信号。但在暖暖的上涨和赚钱冲动之下,很多个人投资者被市场先生的情绪感染,贪恋上涨赚钱带来的快乐。实不知,就算没有这次中兴通讯事件,其实我们早该离场,这场暴跌原本与你我无关。

多维矩阵投资策略(进入公众号)发明的市场先生情绪值指标,迟早会分享给关注者。但由于这一市场先生情绪指标是观察群体行为的,由于担心使用者增多之后会失效,还没想好究竟如何来分享。无论如何,先让关注多维矩阵投资策略的朋友们一睹为快吧!


中兴通讯事件,增加了多维矩阵投资策略观察这家公司生意、成长性、估值的兴趣,毕竟机会是跌出来的。更何况,从这家公司的质地看,是值得大家关注的。



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1、中兴通讯公司的主营业务和经营范围

中兴通讯公司是为客户提供ICT产品及解决方案的一家公司,集“设计、开发、生产、销售、服务”等一体,聚焦于“运营商网络、政企业务、消费者业务”三个方面。

2、从主营收入看它做什么生意?

从中兴通讯公司主要业务分类及收入变化可以看出,这家公司收入来源于运营商网络。这块业务营业收入逐年增长,2017年明显增长。2018年一季报显示,公司营业收入和归属上市公司股东净利润同比增长12.18%和27.93%(扣非后)。

3、从毛利水平上看生意做得如何?

从中兴通讯按产品的销售毛利率变化看,营业收入占比第一的业务毛利稳中有升。

下面这张图,不再分产品,是中兴通讯整个公司的的销售毛利率,2015年到2018年一季度,毛利率稳中有升,当前毛利率33.34%。

我们再对比一下20家通讯设备类公司的销售毛利率。在20家总资产排名靠前的公司里,中兴通讯排在了第5位。

从2012年到2018年毛利率排名变化看,近2年排名有进步趋势。

4、股东权益利润率,看看生意回报怎么样?


把中兴通讯与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比,可以看到中兴通讯公司的股东权益利润率2017年低于整体水平。

5、现金流分析,看看生意带来的现金流稳不稳健?

经营活动现金流净额:近三年总体平稳。

投资活动现金流净额:近年投资活动资金正在加大。

筹资活动现金流净额:近年注入在减少。

整体看,中兴通讯公司2017年是家奶牛型公司。

将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比,可以看到该公司近2015年到2017年均为现金利润。

6、综合评分

根据综合评分表,我对该公司的生意打了8.0分。

多维矩阵投资策略解读了上百家公司,根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据,我们可以看到评分越高的公司,上涨概率及其涨幅也越大,反之亦然。


7、中兴通讯公司的股票估值的基础数据

根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现,我们提取了用于股票估值的基本数据,如下图所示:


8、纵向看几年来中兴通讯的市盈率表现

我们知道,无论一家公司生意好坏、业绩如何,都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响。牛市中,整个市场的市盈率相对较高;熊市中,整个市场的市盈率相对较低。根据中兴通讯公司的自身和市场的影响,该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示。

进一步计算,该公司近年最低市盈率的平均值为:18倍,最高市盈率的平均值为:39倍。


9、横向看行业里20家公司几年的市盈率水平

根据类似的计算方法,我们可以计算出该公司所处行业的4家公司几年来的最低市盈率和最低市盈率的数据。

最低市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据,最低市盈率的平均值为:38倍。

最高市盈率如下图。除去小于0和大于100的异常表现数据,最高市盈率的平均值为:50倍。

10、PE方法和PEG两种方法判断公司估值

结合中兴通讯的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较,我们选取中兴通讯的最低市盈率为18倍,最高市盈率为44倍(最低值取个股的,最高值取个股与20家的平均值)。

当前中兴通讯的市盈率TTM为18.97倍(截至撰稿2018年6月15日收盘),该公司从PE角度看股票目前处于严重低估状态;PEG为1.36,判断为高估状态。由于两种方法分析出现矛盾,综合当前中兴通讯事件,综合判定观望等待。

11、成长表现与动因

提取用于分析公司成长表现、成长动力和原因的数据,将数据转化为图表,可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益增长不够明显。从2017年实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看,赚来的占比较高,主要以未分配利润形式体现。



12、未来增产潜力与动因

提取用于分析公司增产表现、增产动力和原因的数据,将上述数据转化为图表,可以看到公司固定资产在增长,且 2017年还有一部分在建工程。



13、营业收入和利润的增长加速度和增长质量

提取用于分析公司营业收入、营业利润、增长加速度、增长质量的数据做图,从下图可以看到,近三年营业收入增长不明显,但营业利润增长明显,营业利润增长上看不出稳定的增长加速度。


同时,从下图可以看到,公司营业收入中,营业利润占比不高。


14、成长性的综合评判

综合成长表现与动因、增产潜力与动因,增长加速度与增长质量三个方面分析,中兴通讯的成长性综合评分为5分,成长性中等。




15、总体认识

中兴通讯处于通讯设备行业。公司2017年营业收入、营业利润有增长,2018年一季报同比也有增长。公司销售毛利率稳中有升,2018年一季报毛利率为33.34%。股东权益利润率2017年低于市场平均水平。现金流类型方面,2017年近年是奶牛型现金流。公司2017年为现金利润。该公司生意评分8分,值得投资者关注;股票价格评估,截止撰稿(2018年6月15日收盘),PE方法判定为低估状态,但PEG方法分析值为1.36,为高估状态。两者矛盾,结合中兴通讯事件,综合判定观望等待。在未来成长性方面,公司成长性评分为5分,成长性中等。您可以把这家公司评估内容,分享给投资股票的朋友,看看他们是否有不同的观点。

(重要提示:没有人能够100%准确地对股市做出预测,多维矩阵投资策略(进入公众号)所有发表文稿和音频材料,仅供持有价值投资理念的投资者学习、讨论,共同提高判断质量,个人投资的正确决策只能依靠自己深入和独立思考。)

16、留言

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责任编辑:人在旅途