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涪陵榨菜,2017年年报发布后的再分析(第45家)
作者:多维矩阵投资策略 来源:雪球时间:2018-04-12 22:57:00


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涪陵榨菜2017年年报发布后的再分析(第45家)

来自多维矩阵投资策略的雪球原创专栏


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当前涪陵榨菜的年报已经发布我们再结合最新数据分析下

1涪陵榨菜公司的主营业务和经营范围

公司主要从事榨菜泡菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制生产和销售其中乌江系列榨菜惠通系列泡菜是公司主导产品

2从产品的营业收入看公司的生意变化

涪陵榨菜公司按产品对营业收入分类可以看出四大块产品中榨菜是营业收入的主要来源

从图中可以看出第一大块业务的营收入不断增长2017年增幅加快

3从毛利率变化看生意赚钱多不多生意顺不顺竞争力强不强

从涪陵榨菜的产品毛利率来看营收占比较大的榨菜毛利率还在攀升

下面这张图不再分产品而是涪陵榨菜整个公司的销售毛利率从图中可以看出2013年到2017年公司销售毛利率小幅稳步攀升

我们再对比一下20家食品加工公司的销售毛利率排名水平从图中可以看到涪陵榨菜公司毛利率水平2017年排在了第4位

从2012年到2017年期间里的变化可以看到涪陵榨菜毛利率2014年起排名基本稳定大都排在第4位

4从股东权益利润率看生意的净利高不高从变化趋势看生意上坡还是下坡

把涪陵榨菜与我在以前文章中所提到过的2494家连年赚钱的上市公司的股东权益利润率进行对比可以看到这家公司的股东权益利润率2016年2017年远超过市场平均水平2017年表现尤为突出

5从现金流看生意赚的是不是真金白银扩没扩大生产对股东回没回报

经营活动现金流净额稳步提升2016年增幅明显从2017年同比还将增长

投资活动现金流净额几年来表现稳定增长2017年流出加大是因为报告期公司购买的理财产品同比增加

筹资活动现金流净额也基本稳定

总体上从这家公司在现金流上看是家典型的奶牛型公司即利用经营活动产生的现金不断投资并向股东回报

将经营活动现金流净额与归属母公司股东的净利润进行对比可以看到2015年以来这家公司为现金利润

6综合评分

根据综合评分表我对该公司的生意打了9.6

多维矩阵投资策略解读了几百家公司根据评分及这些公司股价在2017年平均涨跌幅数据我们可以看到评分越高的公司上涨概率及其涨幅也越大反之亦然

7涪陵榨菜公司的股票估值的基础数据

根据上市公司财务报告和股票在二级市场的表现我们提取了用于股票估值的基本数据如下图所示

8纵向看几年来涪陵榨菜的市盈率表现

我们知道无论一家公司生意好坏业绩如何都或多或少地受到整个市场牛熊状态的影响牛市中整个市场的市盈率相对较高熊市中整个市场的市盈率相对较低根据涪陵榨菜公司的自身和市场的影响该公司的历年最低市盈率和最高市盈率表现如图所示

进一步计算该公司近4年最低市盈率的平均值为23倍最高市盈率的平均值为41倍

9横向看行业里20家公司5年的市盈率水平

根据类似的计算方法我们可以计算出该公司所处行业的5家公司5年来的最低市盈率和最低市盈率的数据

最低市盈率如下图除去小于0和大于100的异常表现数据最低市盈率的平均值为33

最高市盈率如下图除去小于0和大于100的异常表现数据最高市盈率的平均值为49

10市盈率综合取值和公司估值判断

结合涪陵榨菜的个股和行业中20家公司的纵向和横向的市盈率数据比较我们选取涪陵榨菜的最低市盈率为23倍最高市盈率49倍

当前涪陵榨菜的市盈率为43.8倍2018年4月12日收盘该公司股票目前处于高估状态

11成长表现与动因

提取用于分析公司成长表现成长动力和原因的数据将数据转化为图表可以看到该公司2012年到2017年归属母公司的股东权益增长明显从实收资本资本公积盈余公积和未分配利润四块各占比例和变化看成长中赚来的钱比重较大

12未来增产潜力与动因

提取用于分析公司增产表现增产动力和原因的数据将数据转化为图表可以看到公司近三年固定资产增加不大有在建工程投资从2014年和2015年差异看公司通过收购方式扩大产能

13营业收入和利润的增长加速度和增长质量

提取用于分析公司营业收入营业利润增长加速度增长质量的数据将数据转化为图表可以看到该公司2015年到2017年营业收入利润增有增长率且有增长的加速度

同时从下图可以看到公司营业收入中营业利润2017年有改善

14成长性的综合评判

综合成长表现与动因增产潜力与动因增长加速度与增长质量三个方面分析涪陵榨菜的成长性综合评分为7分成长性较好

15总体认识

涪陵榨菜处于食品加工行业公司2017年营业收入营业利润增长明显公司销售毛利率稳步提升2017年达到48%股东权益利润率2017年远超市场平均水平现金流类型方面公司近年为典型的奶牛型现金流利润质量方面公司近年均为现金利润该公司生意评分9.6分生意较好公司股票价格估值方面截止撰稿时2018年4月12日收盘处于高估状态在未来成长性方面公司成长性评分为7分成长性较好

(重要提示没有人能够100%准确地对股市做出预测多维矩阵投资策略所有发表文稿和音频材料仅供持有价值投资理念的投资者学习讨论共同提高判断质量不能作为个人买卖股票的操作依据)

16留言

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