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中国银行2018年三季报分析
作者:ice_招行谷子地 来源:雪球时间:2018-11-08 10:43:00


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本文首发于2018年11月4日,今天上线了最后一家银行的三季报点评《秋天的味道——南京银行2018年三季度点评》,明天上线10月份同业存单分析。欢迎关注!

股东分析

2018年三季报显示,中国银行的前十大股东里面,证金公司在三季度单季增持了360万股。沪股通第二季度增持了1.26亿股。华泰证券退出前十大股东的行列,人寿增持6700万股。上证50的持股重返前十大股东行列。股东总数74.59万人比中报的76.11万人减少了1.52万人。中国银行的股东人数远高于4大行的其他三家。中行的股东人数比工行多了19万人,比农行多了32万人。难道就因为前面扛个中国两个字,就有人为情怀买单么?

营收分析

三季报显示,中国银行营业收入3761.41亿,同比增长3.32%,第三季度环比增长-0.59%。其中净利息收入2643.06亿,同比增长4.85%。非息收入1118.35亿,同比增长-0.14%。比中报的同比情况有较大好转。税前利润1956.14亿,同比增速2.72%,从这个增速和营收增速比,说明中行的费用开支基本保持稳定。归属于母公司股东的净利润1532.74亿,同比增长5.34%。总体来看,中国银行的营收表现和中报相比略有好转,但是和其他3家比还是差了1个档次。其中,引起我注意的是第三季的净利息收入环比下降了3.36%,而同期资产环比增加了3.11%。虽然中行没有披露生息资产的变化,但是在总资产时点额环比上升如此明显的情况下,生息资产大概率是环比增长的。那也就是说明3季度的息差环比应该是下降的。但是,根据中国银行3份定期报告披露的净息差,1季报1.85,中报1.88,3季报1.89。可以大致推出1,2,3这3个季度的净息差应该是1.85,1.91,1.91。这个和3季报体现出来的净利息收入有明显的差距。通过,仔细查找3季报最终发现,在净息差的描述下面存在一行注解:“计算本期净息差时,未将新金融工具准则下以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产和金融负债的利息计入;根据收益与资产匹配原则,将个人信用卡分期调整为非生息资产。”其中,前半句表达的意思在中报就已经陈述过。而后半句在中报和1季报中并未找到相似的陈述。因此,可知中行在三季报计算净息差的时候把信用卡分期对应的资产从生息资产中调出了。这相当于在计算净息差的时候认为降低了分母,提升了净息差的数值。所以,净息差的统计口径发生了变化,如果还原后实际上第三季度中国银行的净息差应该是环比下降的。这是我分析的10份3季报中第一家净息差下降的,我只能说中行算你狠。更多的数据参考表1:

表1

资产分析

中国银行三季报总资产20.93万亿,同比去年增加7.74%,比年初增加7.49%。其中贷款总额11.42万亿同比增加7.98%,比年初增加4.78%。总负债19.24万亿,同比去年同期增加7.70%,比年初增加7.52%。其中存款总额14.61万亿,同比增速5.58%。负债单从增速方面看还算中规中矩。由于中行在三季报中没有公布贷款和存款的分布信息。所以,无法对此进行更多的分析。总体来看,中国银行在第三季度环比的加速增长让人印象深刻。但是,不难发现中国银行的存款增速明显在各个口径都落后于总负债增速。所以,成本更低的存款在总负债中占比应该是持续下降的。这个可能是中行的息差变现不佳的主要原因。可见,在四大行中,中国银行的负债能力是最弱的。更多的数据参考表2。

表2


不良分析

不良贷款余额1668.35亿,比中报的1633.04亿增加了35.31亿,不良率1.43%和中报持平。本期资产减值损失552.69亿,第三季单季减值损失269.99亿,同比去年3季报的497.99亿和第三季单季228.39亿都有所提高,但是提高幅度不大。不良贷款覆盖率169.23%,比中报的164.79%有所提升。贷款减值准备余额2823.35亿,比中报的2691.11亿增加132.24亿。总体来看,中国银行的不良状况表现一般,不良减值准备偏低,资产减值损失同比增幅在10%左右。由于三季报本身不披露关注贷款的数据,所有不好做更深一步的点评。但是估计,中国银行的关注率依然偏高。

核充分析

核心一级充足率11.14%比中报的10.99%提升了15个基点和年初的11.15%基本持平。跟去年同期的11.15%比基本持平。总体来说看中国银行只要一拉高资产增速增速后,核心一级资本充足率就很难保持同比稳定。所以,中国银行爆出要进行股权融资我一点也不意外。


点评

中国银行的这份三季报在四大行里面依然拿倒数第一,营收表现虽然好于中报但是低于行业均值的表现。非息收入面临外部的监管变化,依然是毫无办法。在资产负债端,负债稳定性落后于其他3家,同业负债占比偏高。净息差按照同口径出现了环比下滑。不良率持平,不良余额略有增加。由于营收表现一般,中行也很难大幅提升减值损失计提。不良贷款覆盖率勉强过了监管红线。总体来看,中行的三季报也就是个及格成绩,60分




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责任编辑:人在旅途