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从7月同业存单中看到几家银行下半年的业绩变化可能性
作者:ice_招行谷子地 来源:雪球时间:2018-07-31 14:15:00


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7月份以来随着央行的货币市场定调彻底转向合理充裕,7月银行间市场的流动性出现了非常明显的流动性泛滥。市场利率环比出现了65(长端)~100(短端)个基点的下跌,跟年初1月份比更是出现了100(长端)~120(短端)个基点的下跌。

下面是今年从2月,6月和7月这3个月的同业存单发型情况对比。

2月份的数据:

6月份的数据:

7月份的数据:

7月份同业存单市场,利率发生了巨大的跳水。随着央行定调货币市场要保持合理充裕,以及央行连续几次通过麻辣粉和定向降准给市场短期注入了大量的流动性。具体情况如下:

1, 利率环比发生了大跳水,平均利率跳水了73(招行)~96(民生,兴业)个基点。

2, 发行久期主要的股份行出现了两种操作态度,以招行,浦发和平银为代表的采用了锁定长端利率的策略。而民生和兴业采用了持有短期头寸的策略。这2种不同的策略使得双方在平均利率方面表现出一定的差异性。

3, 发行规模大幅度缩水,5家股份行全月发行规模只有2300亿左右,环比6月份的5800亿腰斩都有富余。招行7月份的发行量创我统计同业存单以来的最低值111.1亿,上半年的最低值是3月份的331亿。可能是招行的存款或央行拆借到的资金量比较充裕,所以完全不必要通过同业存单这里获取负债。浦发本月以785.8亿再次拿下冠军。本月所有股份行的发行量快速降低的可能包括但不限于:

a. 随着P2P大量暴雷,货币基金限制T+0以及收益率下行,更多的资金会回到银行个人存款账户。吸储的压力减轻。

b. 2月份是本年同业存单上半年发型的低点,而大部分久期在5个月左右,所以正好这批同业存单到期需要续作。由于到期量小,所以发行量相对也较小。

从7月份同业存单看,整个下半年银行业的息差可能发生很大的变化。前期由于同业利率暴涨而受损的浦民兴几家,下半年息差可能会得到极大改善,而上半年靠买入同业存单躺着赚钱的4大行,下半年的息差就没有那么乐观了。不过,提醒一下浦民兴平的持有人,中报可能不会很乐观,特别是不良偏离度不合格的平银,民生。但是,中报发放的时候往往可能是最后一个坑,到时候千万别把筹码丢了,我不介意在大家割肉的时候去接点带血的筹码。




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责任编辑:温和的野狼