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如何识别报表中资产的账面价格和真实价值
作者:fooolish 来源:雪球时间:2019-01-24 10:02:00


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在《估值之五——市净率那些事儿》中曾提到财务报表账面净资产与企业真实的净资产的价格并不一致,识别净资产的真实价值,是价值投资者必备的基础技能。

产生这种不一致的原因主要有两类:一是人为因素:粉饰报表,甚至违法篡改报表。二是会计学科因素:1.资产计价:历史成本计价与公允价值计价。2.企业资产有两种,会计可计量的及会计无法计量的(费雪类)。3.会计政策、会计估计有很多人为判断和依据。

其中,资产计价既是财务报表舞弊的重要手段之一,会计对各类资产计价的方法本身也会对投资者产生一定的误导,本文将对会计资产计价及其对报表列示的资产的账面价值、企业营业利润的影响。

一、历史成本与公允价值

会计对资产主要采取历史成本和公允价值来计价。1.历史成本。要求企业资产、负债均以交易发生时的交换价格或实际成本入账。2.公允价格——市场价格。如果没有市场价可以采用估值方法,比如现金流量贴现等。

“历史成本”计价造成了报表日资产的实际价格和账面价格的差异。这种差异可能表现为账面价格高于实际价格,也可能表现为账面价格低于实际价格。典型的代表是在房价上涨时期的企业自用办公楼。

既然会产生这种偏差,那么为什么还采用历史成本计价呢?这源于会计学科的一个假设:持续经营。持续经营假设下企业购入资产是为了生产经营的,企业资产不会因为资产今天涨价了就卖掉,虽然可以赚钱,但是企业无法继续生产,岂不是要关门大吉。

那为什么还存在用公允价格计量的资产呢?会计最终目标是为投资者、债权人提供有用的信息,如果历史成本计价严重损害了会计的目标,那么也不能因噎废食,某些特殊的资产以公允价值计量能够更准确的反映企业的经营情况。

所以,形成了以“历史成本”为主,以“公允价格”为辅的资产计价方法。(长期股权投资采取成本法和权益法,暂且按下不表)

现行会计准则中:采用历史成本计价的有存货/固定资产、在建工程、工程物资、油气资产、无形资产、开发支出、商誉等绝大多数资产采用历史成本计价。(分号前属于流动资产、其后属于非流动资产)

采用公允价格计价的主要有四大类:以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产/可供出售金融资产、投资性房地产、生物资产。(分号前属于流动资产、其后属于非流动资产)

一是以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产,主要是指交易性金融资产,包括股票、债券、金融衍生品,可以理解为短线投资。

二是可供出售金融资产:包括股票、债券,可以理解持有待涨价后出售的普通投资(不是短线炒作,相较于交易性金融资产规模要大很多)。

三是投资性房地产。会计把房地产分为3类:一类是办公用房作为固定资产;第二类开发商开发的房子作为开发产品(类似于存货);第三类是投资性房地产——企业持有用于出租或准备出售的地产。这类地产显然非生产经营用了,加之现在地产价格飙升,企业可以在成本和公允模式中选择一种计量方式。

四是生物资产。指的是有生命的动植物,包括鸡鸭鱼猪林木等,农林牧副渔类企业中较为常见。生物资产在会计处理中被分为三类,以牛为例子,一类是用于消耗的,叫消耗性生物资产,比如将要宰杀的肉牛,这类要记在存货中,需要减值测试。一类是用于生产的,叫生产型生物资产,比如奶牛、种牛,这类是要记在非流动资产中。最后一类很特殊叫公益性生物资产,顾名思义指的是防风固沙林等保护环境的生物资产。对于有确凿证据表明生物资产的公允价值能够持续可靠取得的,应当对生物资产采用公允价值计量。考虑到牛羊猪肉等都存在大宗交易市场,对该类资产采取公允价值计量是可以实现的。

需要注意的是自2019年1月1日起我国境内的上市公司将执行新版《会计准则》,该准则与国际财务报告准则理事会(IASB)发布的2014年财务报表IFRS9《金融工具》调整一致将金融资产由四类改为三类,可供出售金融资产被取消,新增以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产,两者具有关联性,但并非完全是替代关系。

也就是说从今年开始采取公允价值计价的资产是以下四类:以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产、以公允价值计量且变动计入其他综合收益、投资性房地产、生物资产。

二、异同

相同:初始计量即资产和负债的入账价值,两种计量模式都采用公允价值。

不同:表现为编表日(季报、年报)是否按照公允价格进行重新调整账面价值。

采用成本计量资产在编表日前要经过如下步骤加工:1初始计量(相同)、2后续计量(改扩建、修理,资本化或费用化,企业主观判断)、3折旧摊销(将成本费用平均分摊到各年度,企业主观判断)、4减值测试(减值多少由企业主观判断)、5处置。

采用公允价值计量的,在编表日根据公允价格调整。

三、对利润的影响

不同的会计处理方式对利润的影响,是投资者最为关心的问题。在分析对利润的影响前,首先需要记住一句话,所有的资产最终都会转化为费用。

1.成本计量的资产

1.1后续计量资本化的会计入资产成本,而后通过折旧摊销进入变为成本费用影响以后各期利润,费用化的直接影响当期利润。

1.2折旧摊销直接计入当期成本费用,影响利润。那么采取哪种折旧摊销方法就是投资者需要关注的了。比如乐视网的视频版权本应该采用加速摊销法(前面摊销大后慢慢变小),结果采用平均摊销法(每年平均摊销),就是在虚增利润。

1.3减值多少,这个企业主观判断的成分非常大,且直接影响当期利润。关于资产减值准备,留下一个坑,单独写文章介绍。

2.公允价值计量的资产

2.1投资性房地产通过利润表中的“公允价值变动损益”,处置时通过“其他业务成本”影响营业利润。

2.2交易性金融资产通过利润表中的“公允价值变动损益”影响营业利润,处置时通过“投资收益”影响利润。

2.3以公允价值计量且变动计入其他综合收益比较特殊,其中的债权投资,其减值损益和汇兑损益计入当期损益外,均通过其他综合收益核算。其中的股权投资,除股利计入当期损益外,均通过其他综合收益核算。

但是改为以公允价值计量且变动计入其他综合收益的金融资产后,其后续和最后处置的计量全部通过其他综合收益反映,对利润不再产生任何影响。

2.4生物资产。国际会计准则要求在初始确认和各个资产负债表日,生物资产均应按其公允价值减去预计至销售将发生的费用计量。但是在我国考虑道资本市场不规范、管理难度、信用体系等问题,对于生物资产的计量采取的是历史成本的计量模式,只有在特殊情况下才采用公允价值的计量模式(公允价值可以取得),由于农林牧渔一直是自己规模比的行业,没有对生物资产成本和公允的核算进行详细研究,在此不再展开。

理论我们已经具备了。

读者不妨实践操作一下,拿一张自己所投资公司的资产负债表,找任意一个项目,百度一下是什么意思,然后看一下历史成本计量的项目中,有哪些历史价值计量的资产负债是低估了,有哪些可能高估了。公允价值计量了项目中,其价格波动可能会对公司资产负债造成多大的影响,又会对利润造成多大的影响。

企业pb中正面的b是多少,真实的b又是多少呢?




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责任编辑:人在旅途