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消费品和工业品的行业格局与竞争壁垒
作者:雪球 来源:刘强时间:2019-02-23 09:41:00


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一、行业格局 很多人在研究一家企业时,会重点看这家企业所处行业的成长性,当然这没有问题。但是如果只是看行业的成长空间这是不对的,比如互联网,行业发展空间非常大,那么很多人会认为这家企业就有潜力,比如某某制造业,行业到了天花板,就会单纯的认为这家企业没有潜力。 其实决定一家企业长期的成长性除了行业空间,恐怕最被大家忽视的是行业竞争格局,从某种意义来说,竞争格局比行业空间更重要。 有些行业,比如服装是个万亿级别的大行业,人们在穿衣打扮上花的钱只会越来越多,行业发展空间非常大,但这个行业很难出大公司。因为这个市场是个无序竞争的市场,从事服装行业的公司几十万上百万家,而且消费者对服装的个性化需求太大,品牌的忠诚度很低。 但有些行业,市场会慢慢向少数几家公司集中,形成稳固的行业竞争格局,而且这个格局很难被打破,此时这个行业如果高速发展,行业的龙头公司会获得更快的发展速度和更高的利润。 一个最佳的例子就是空调行业,从很多年前的十几个品牌到现在格力和美的处于绝对的垄断状态。为什么这个行业会从分散走向集中?因为空调是一种比较标准化的产品,空调不像衣服,每个人都有不同的穿衣风格。消费者在买空调时主要看这个产品的性能和品牌实力,那么行业中比较强的公司会越来越赢得消费者青睐,最终市场会集中到一两家企业手里。 当市场格局越来越稳定时,龙头公司的利润率会越来越高,因为规模越大,生产成本越低,而售价还可以慢慢提高。一个有意思的现象是,前几年空调行业库存高企,格力和美的都要想办法降价消库存,但奇怪的是年终报表出来一看,两家公司的利润率反而还上升了,降价只是一句口号,在只有两强争霸的行业里,两个公司虽然斗的你死我活,但在销售端会形成一个默契,就是绝不会打价格战,如果有一方大幅降价,另一方也只能降价,这样行业格局被打乱,大家都没有钱赚,而价格降下去以后还想涨回来则很难,所以大家都不会降价,都大把赚钱。如果空调行业有很多参与者呢?价格战会让大家都没有钱赚。  就像啤酒行业,现在啤酒品牌太多,都不怎么赚钱,等到行业大吃小,兼并收购最后只剩一到两家时,价值就出来了,就像可口可乐和百事可乐,因为只剩两家时,双方会很默契的把售价稳定在一个区间,这个区间大家都有比较好的利润。 格力电器这十多年股价上涨了上百倍,难道这个行业成长了百倍吗?远远没有,因为行业在不断集中,在集中的过程中,利润率又在不断上升,你看格力十年前的净利率只有3%-4%,现在达到14%到15%。这样