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董宝珍电台(149):理性为什么是最重要的投资能力-下篇


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欢迎收听董宝珍电台,本期内容摘要如下:

1.在这里就出现了一个模式,理性是基础,是根基。只有保持住了理性,你才有可能去应用理性。投资,研究是应用理性,等待是应用理性。等待过程中克服动物本性是应用理性。应用理性的前提,你得保持住理性。那么保持不住理性,你就谈不上去应用理性。

2.我们对理性的重要性的理解,一定要看到理性的获得与保持是不容易的。理性,所以被芒格视为最重要的投资能力,是因为一旦你没有这个东西,你就想当人办事,你就会不分析,不研究,你就会跟着感觉走,跟着情绪走。

3.人在生活中本能就是不理性的,而理性是努力的结果,由此就可以抽象出人这个动物是有限理性的,不是绝对理性,不是生下来就理性,所谓理性人假设是错误的。我们身上是有那么一丁点的理性的。理性之光非常脆弱,稍不留意就被风吹雨打灭掉了。所以我们要保护这个理性,维持这个理性,扩张这个理性,这是最重要的一个工作,一个能力,没有这个东西,那知识无用。没有理性,你学过知识,你也懂很多知识,但是面临一个事情出现的时候,那知识不被应用。为啥理性丧失掉了?你是用恐慌情绪或者非理性情绪面对现实的,这就是理性最重要的一个原因。

4.我们特别注意芒格先生在回答为什么理性最重要时引用了儒家,他说理性是一种道德责任,你作为一个人,你在道德上有责任变得理性,一个不理性的人一定是道德不好的人,脾气暴躁,遇事就暴跳如雷的人,道德自然不好,所以芒格说理性是一种道德责任。

5.儒家有中庸,强调的就是恰到好处,过犹不及。儒家还有一个著名的话叫做发而有节,谓之和。儒家又强调心有愤怒,心有恐惧不得其正,就是说你判断任何事情就公平公正的看待,客观的看待,那你为啥做不到的?你心有怨恨,心有恐惧,心有情绪,一竿子的情绪让你不能做到客观公正。所以理性的真正敌人在儒家,在孔子那边就看到了主要是动物情绪和动物本能。所以非理性的是你固有的动物情绪和动能。你获得理性的最大障碍是你本身这个动物性。

6.理性决定了我们的命运,同时理性又在我们心中,于是能不能说财富来自于心灵呢?我们的财富来自于我们特定的心灵状态,这种特定的心灵状态就是我们始终保持理性,不陷入非理性。只要做到这一点,我们就能正确地理解公司,就能正确地甄别出谁是优秀的公司,谁是垃圾公司。茅台2013年跌到一百块,我都知道很多公募基金,十个亿十个亿的底部割肉,那他那种割肉行为不是企业怎么了,是他自己心乱了,他的财富损失是自己心乱,反过来很多外资在一百多块钱疯狂买入它。那个买入,当然最后企业的成长是它的买入获利,但是终极来说,它是因为心态平和理性客观看待,没有恐惧,没有贪婪,那这种买入所带来的财富,我觉得从本质上应该是来自于心灵的!

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董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年,期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会,能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助,也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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