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董宝珍电台(132):和银行高管讨论银行-2
作者:董宝珍 来源:本站时间:2018-06-28 21:10:00


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欢迎收听董宝珍电台本期节目,内容摘要如下:

1.高管提到去杠杆对银行是小事情。为什么这么说呢?首先一个问题,去杠杆是去谁的杠杆?去的是社会总融资量,那么社会总融资量里面,这一次去杠杆,它去的是这一杆子单位的杠杆,P2P,网贷,信托贷款,影子银行,还有各种形式的非银行贷款。

2.去杠杆对银行也有影响,就是对银行的理财产品有一点影响,那么理财产品这种影响是几乎可以忽略不计。中国银行有一个数据,他从理财产品获得的收入是五六十亿,肯定不超过100亿。但是中国银行一年的营业收入是4000多亿,假设理财产品给中国银行带来100亿的利润,而100亿的收入相对于4000多亿的主营收入还不到不到3%,所以几乎是没有什么关系的。

3.去杠杆被资本市场上炒得很热,很恐惧。你翻一下银行的真实数据就会发现确实不是什么问题。我自己有一组数据,信托贷款和委托贷款加起来才20多万亿,减少10万亿,也不算啥。全中国社会的银行信贷是130多万亿,减少量不大。并且一定要注意它不通过表外做业务,他把省下的钱又放回表内,现在资金紧张,银行资金一样挣钱,表外损失,表内补一下不算什么大事。

4.现在中行工作人员所提的思想也是这样,就是说我们现在的经济政策没有刺激,就是正常的经济状况,而且还有一些紧政策挤压下出现的。那么对于这个挤压下的经营数据,它是真实的,自然的,从而是可延续的。所以如果宏观没事,那么自然而然的数据继续延续,继续复苏,继续进入新周期。如果宏观有事,那么,我刺激也就能对冲了。所以经济形势不悲观。

5.经济大势是好的,但是分化的也很厉害,这就是调结构,结构性的情况差异很大。所以企业这块也是逐渐向好,存在着具体的局部问题,但是大势也基本上是没问题的,已经开始向新周期了,这就是企业的一个状态。

6.逻辑复苏是说我现在还没有充分看到复苏的限制,但是复苏的所有的条件,所有的逻辑依据都已经具备了,你不要等现实复苏,你要等逻辑复苏。当然趋势交易者他是等现实复苏的,不见现实复苏不下手。但是真正价值投资者都是投逻辑,逻辑上具有不再恶化和转折的条件之后,就认为是最佳时机。逻辑复苏,这是我在2018年中期给中国银行业一个判断,也许两三年之后就能确定这个判断对与不对了。

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董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年,期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会,能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助,也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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