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董宝珍电台(107):大众已经非理性,逆向行动正当时
作者:董宝珍 来源:本站时间:2018-05-31 07:38:00

欢迎收听董宝珍电台本期节目,本期内容摘要如下:

1.我在广州和近300名投资人进行交流,现场气氛非常热烈,我的交流内容有一个明确的中心思想,那就是,中国的银行股处于明显的,大幅度的低估值中,出现在银行股身上的安全边际是真实的,也是有巨大幅度的。

2.我们投资人要立足于本质看问题,不要在现象层面看问题。当然这个市场不可能是以价值投资和理性投资人为主的,市场从来都是说风就是雨。真正的理性投资人,或者说真正能赚钱的那些投资人,他们规律性的思维方式就是立足本质,从本质上思考,而对现象不进行太多的关注。

3.银行有这样几个本质,第一,银行的长期命运和一个港口的长期命运是非常一样的。一个港口的管理层无论怎么努力,他的命运都不决定于港口自身,而是决定于这个港口所依托的经济半径。银行业的未来,在相当多的程度上决定于这个银行所在的经济体的经济状况和产业未来。中国银行股的终极命运决定于中国的经济。中国经济并不存在使银行股发生大规模困难的背景。

4.第二个银行的本质是什么呢?过去几年,中国银行业在经营数据上确实出现了一些问题,但是这些问题是增速下降,可是这种增速下降已经从2016,2017年开始上升。净利息差下降和资产减值损失上升,成为两个严重的不利因素强烈的影响了银行。那么,未来这两个指标向何处去就成为银行业的经营走向的决定因素。我们从本质上看,宏观经济是稳定的,银行的净息差在持续下降之后出现了复苏迹象,而资产减值损失已经铁板钉钉开始下降了。

5.如果你从本质上看问题,从净息差的变化,从资产减值损失的变化,从宏观经济的走向,你能得出一个结论,中国银行业出现了一个拐点,一个客观基本面经营的战略拐点。然而就是在这样一个时机,这样一个客观上最利于投资,最利于下注的时机上,中国资本市场上出现了银行股的崩盘走势,出现了一种有消息就跌,没消息更跌,有坏消息大跌,没坏消息小跌的情况。这种现象是很奇怪的。

6.市场为什么这样?市场是犯了一个就现象论现象的事情。市场是一大帮人在那交易,这一大帮人聚在一起,他们最终的认知,最终的行为,将会回归到一个词叫“想当然”。只要股价下跌,他就会把任何事件,任何消息,想当然的理解为有害的,这种想当然也可以称之为羊群效应,也可以称为非理性。而一个投资人,他要想赚钱就是要意识到这种想当然的事情不能参与,不能当回事儿,而是回归到本质,而是回归到客观基本面的内在的几个关键要素上面,从关键要素上判断真正的企业客观方向,与此同时对市场的这种想当然的现象逆向行动,反向操作。

7.在此时此刻,理性的分析之后,逆向行动者将获得属于他们的成功,最后我想说一句,以上分析纯粹是主观分析,仅供参考,如有不对,实属必然,一切盈亏由投资人自负。

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董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年,期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会,能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助,也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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