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董宝珍电台(83):越跌越关注利空之现象及原理
作者:董宝珍 来源:本站时间:2018-04-16 20:18:00


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欢迎收听本期节目,内容摘要如下:

1.中国资本市场上咱们寻找下哪个家伙每当他看好一个行业,一个板块它就确定无疑,及时准确地下跌,现在看来寻找这个人,我还是比较合格的,只要我看好的,都下跌。

2.有一个观点说,银行股今日下跌源于中国相关监管机构正在着手安排一个新的政策,银行存款利率市场化放开,一旦存款利率放开,市场认为银行完蛋了,利息差将要大幅再次萎缩,于是股市下跌。我的看法是:每当市场无限上涨走牛的时候, 投资人的眼中和脑海中只关注有利的消息,而决不会关注不利的消息,哪怕有利的消息微不足道,不利的消息已经无限地迫在眼前,他们也只关注有利的消息,这是牛市所以非理性持续上涨的一个重要原因。相反在熊市,某一个板块的某一个公司持续大跌或者长期低迷的时候,客观上围绕这个行业的信息是均衡的,但是在长期低迷的情况下,投资者在人性的作用下,变得只关注不利的信息。换句话说,普遍的规律是:投资人的关注重点是会随着股价的涨跌而变化,当股价涨的时候,投资人关注重点集中在有利因素上,反正,当股价下跌的时候,投资人关注重点在不利因素上。

3. 从15年开始,社会总融资规模的增长速度降下来,当然它也还是增长,但是增速降低了。但是银行的放贷增速持续保持高增长。到今天,银行放贷占社会总融资规模的比例,已经从15年的66%涨到了68%,接近70%。而且在2018年一季度,社会总融资规模增长了5万亿,而社会总融资规模增长了近5万亿,完全来自于银行放贷。换句话说,2018年中国社会除了银行之外的其它融资方式都是不增长的,是零增长,唯一增长的是银行。这是什么原理呢?就是去杠杆而导致的。去杠杆,他就是治理影子银行,就是限制了非银行机构的贷款。

4.我们现在从具体走到抽象,走到投资之道。投资这个生意,它最根本的挑战就是人性。客观的变化,有时候往往被曲解,被误解,这就是安全边际出现的深层原因。如果市场的投资都有平静的心情,理智的思考,得出正确的估值,它反而没有价值,没有投资机会,也只有所有的投资人,因为某种原因情绪紊乱,理智丧失,把好的看成坏的,把有利的看成不利的,或者把任何一个的任何一个事件都解读为有利或无利,这个时候才有机会,才有风险。

5.实际上银行已经到了三大基础有利因素的叠加期,收入增长,逆差增加,不良贷款减值损失在降低。在这种情况下,资本市场是非理性的,他被长期的低迷所吓倒,最后给出的价格恰恰与真正的客观战略发展态势截然相反,完全错误。茅台创造了千年不遇的机会,银行创造了300年不遇的机会,当机会发生的时候,必定是到处是恐慌,到处是被理解为利空的基本面。

董宝珍电台是由凌通价值网制作、运营,由董宝珍先生播讲的,以价值投资为中心,兼顾其他领域的语音节目。在凌通价值投资网(官网:www.ltjztz.com),喜马拉雅FM(专辑:董宝珍电台),凌通价值网微信公众号(搜索:ltjztz),凌通价值网微博(搜索:凌通价值投资网)以及董宝珍先生的微博(搜索:否极泰董宝珍)上同时发布。

董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年,期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会,能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助,也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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