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董宝珍电台(68):超额收益从哪儿来?


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欢迎收听董宝珍电台。本期内容摘要:

1、千万不要被市场先生设定的议题牵着鼻子走。这个事情只是市场先生发疯的一个表现。市场先生发疯的时候,他总要找一些理由让人看上去这个发疯还是有道理的,否则市场先生也不无端发疯。

2、整个银行业的复苏,首先是会发生复苏,第二这个复苏最早起源于2016年的招商银行,随后在全行业蔓延开来。

3、投资能力是实践能力,你越实践越有能力,能力是实践摸索出来的。我在茅台博弈的过程中,我深切的感到,这个超额收益,它并不是完全来自企业。我们回头看,贵州茅台从2013年底到现在,涨了7倍,这7倍的财富增长的同时,茅台的每股收益其实连50%都没增长,所以超额收益的来源都是从贪婪到恐惧的波动。价值投资是博弈,价值投资的超额利润来自于大多数人的非理性恐惧,而大众的非理性恐惧,一定会过渡到非理性贪婪。

4、当下,所有人都论述银行本身坏账一大堆,现在又有中美贸易纠纷,中美贸易战把它作为筹码给牺牲掉,马上就下跌,这一系列展示在我们的现实都是恐惧,都是情绪,都是市场先生的发疯,市场先生的病态。

5、每一次下跌中,都是一夜之间,雨后春笋一样的长出各种用于论证下跌合理,用于解释下跌必将持续的理由,这些理由你要是牵着鼻子跟它走,迟早把你搞晕。由于市场已经疯了,所以估值被压得更低,超额收益产生的条件就已经具备了。

董宝珍电台是由凌通价值网制作、运营,由董宝珍先生播讲的,以价值投资为中心,兼顾其他领域的语音节目。在凌通价值网(www.ltjztz.com),凌通价值网微信(ltjztz),凌通价值网微博(ltjztz)以及董宝珍先生的微博上同时发布。

董宝珍先生及其团队已经在中国资本市场上求索近20年,期间形成大量关于价值投资的心得、体会、思想、理论。这些思想、理论、心得体会董宝珍先生将在董宝珍电台和中国价值投资者分享。希望这些关于价值投资的思想、心得、体会,能够对中国价值投资的求索者们有所启发和帮助,也希望这些思想、心得、体会能对中国价值投资事业的发展有所推动。

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